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去产能助推价格反弹 钢铁行业上半年业绩亮眼

作者:admin来源:金融时报 日期:2017-8-3 14:58:25 人气: 标签:

  在近年来供给侧结构性改革的大背景下,去产能、去库存、降成本协同作用、共同发力,使钢铁行业顺利度过了产能过剩和业绩探底的艰难阶段,行业迎来逐步复苏态势。

  从A股钢铁板块已发布中报预告的上市公司看,行业整体业绩亮眼。供给端的收缩与转型,行业复苏带来的需求扩张以及原材料价格走弱促使成本降低,均助力钢铁行业在新形势下呈现新面貌。

  在业内人士看来,钢铁行业发展面临新动向与新挑战,基本面向好态势显现。并且,在不断倡导节能、环保、低碳理念的今天,行业细化领域的差异也由此展开,值得关注。

  供需紧平衡下行业利润上升

  同花顺iFinD数据显示,截至7月31日,A股钢铁板块已有25家上市公司发布了中报业绩预告,22家预喜,占比88%,两家业绩预忧,1家业绩不确定。

  其中,太钢不锈、首钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、河钢股份等10家公司预计净利同比增长超100%,宝钢股份、沙钢股份、酒钢宏兴3家公司预计净利润同比增长超过50%,韶钢松山、凌钢股份、*ST华凌预计净利润同比扭亏为盈。

  业内人士认为,钢材价格回升是业绩持续向好的主要原因。进一步看,需求优于预期、供应不及预期则是钢价上涨的主要动力。上半年,钢铁市场整体处于供给紧平衡状态,加之库存波动下降,两者共同助推钢价保持较高水平,进而带来了行业利润的持续走高。

  今年以来,钢材价格整体上均有较明显上涨,从而奠定了钢铁企业业绩持续向好的基础。根据平安证券研究所统计,截止到6月30日,综合价格指数133.52点,同比增长49.64%,其中长材价格指数151.65点,同比增长57.36%;板材价格指数116.17点,同比增长40.98%。与年初相比,Myspic综合价格指数增长4.50%,长材价格指数增长12.72%,板材价格指数下降4.22%。

  而钢价上涨背后是需求端与供给端共同作用的结果。申万宏源研究表示,从产能端看,钢铁行业上半年完成年度去产能目标84.8%,减少产能4239万吨。供给端方面,虽然合规产量大增,但地条钢产量退出更多,预计地条钢出清影响今年螺纹产量6500万吨,其中上半年超过3000万吨。

  需求端方面,数据显示,上半年下游需求总体旺盛,板材去库存化加速。如地产表现超预期,1月至5月房地产开发投资完成额累计同比增长8.8%,房屋新开工面积累计同比增长9.5%。此外,基建稳增长,挖掘机爆发,汽车家电稳定,进一步带动需求扩张。

  下半年板材需求有望进一步改善

  展望下半年,钢铁行业的需求供给以及业绩又将如何?分析人士称,制造业复苏,下半年板材需求有望进一步改善。据申万宏源证券统计,1月至5月制造业累计投资同比增长5.1%,增速较1月至4月累计增速上升0.2个百分点,而增速复苏的主要动力来源于运输设备、食品、纺织、电子设备、汽车、专用设备等制造业。同时,6月制造业PMI逆季度上升至年内次高点,也显示出制造业复苏的迹象。

  具体从下游需求看,考虑到金九银十和年底购置税的退坡,三季度开始,汽车销量有望回升。家电行业销售和地产销售一般存在9个月的滞后期,上半年超预期的地产销售仍将逐步传导,并利好下半年的家电销售。而板材下游制造业的复苏也将带动板材的需求。

  业内人士预计,在产能紧缩周期下,钢厂或将维持高盈利水平。从历史数据看,产能利用率与钢价的关系呈显著的正相关性,并且这种相关性并不因需求增速放缓而改变。

  上述人士表示,由于供给侧结构性改革战略的提出,钢铁行业去产能、提高产能利用率的趋势是不可逆的,因此在这一阶段,钢价总体将是上涨态势,钢铁行业将维持高盈利水平。持续盈利的情况下,钢铁行业公共事业属性增加,价值有望重估。

  事实上,原材料价格的整体下降也进一步巩固了钢企的业绩。无论是铁矿石、焦炭还是废钢,上半年价格整体呈趋弱下降走势。而主要原材料价格下降,导致钢企成本中枢下移,进一步巩固了钢铁企业业绩向好的基础。平安证券分析师表示。

  电炉钢和石墨电极今后或有投资机会

  在倡导节能、环保、低碳理念的当下,环保政策等将持续制约钢铁产能释放。2017年以来,环保部发布了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》、《排污许可证申请与核发技术规范钢铁工业(征求意见稿)》等文件,质检总局发布《关于开展钢铁产品生产许可证获证企业产品质量监督检验的通知》。下半年各项督查措施力度的加大,将在一定程度上抑制产能的释放,为钢铁行业供给侧环境的持续改善奠定基础。

  那么,在供给侧结构性改革的背景下,除了业绩复苏,钢铁板块今后还会有哪些亮点呢?光大证券分析师王招华建议,可以从钢铁板块的细分领域寻找投资机会,其中电炉钢和石墨电极有望崛起。

  由于市场和政策的双重共振,电炉钢产业链的战略机遇或已到来。王招华称,2016年10月开始清零地条钢的供给侧结构性改革,使得废钢价格大跌,进而引发电炉钢和高炉-转炉钢经济效益的比较出现了拐点,随后,中国步入废钢折旧周期,将继续推动电炉钢步入一个新的更长的成长阶段。电炉钢相对于高炉-转炉钢更加节能、环保和低碳,预计其占整个钢产量的比重将大幅提升。

  与此同时,石墨电极行业也有望迎来供给和需求双重驱动的景气趋势。王招华表示,一方面,全国石墨电极46%的产能受到大气污染防治强化督察影响,产能利用率难有提升甚至面临下降,21%的产能则受制于常年亏损和资金匮乏影响,复产之路漫长;另一方面,石墨电极55%用在电炉钢,而电炉钢产量今年有望大幅增长。在目前高利润驱使下电炉钢复产成趋势,而石墨电极全产业库存低,生产周期、新建产能周期较短,因此该行业的景气趋势有望继续。

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